移动版

永高股份:凭收购快速延伸工程领域,工程直送占比加大

发布时间:2013-08-23    研究机构:山西证券

公司2013年半年报显示:2013年上半年营业收入13.09亿元,营业成本9.64亿元,实现归属母公司净利润1.20亿元,同比分别增长14.36%、13.82%和13.63%。

上半年增长动力来自安徽子公司。2013年1-6月公司营业收入13.09亿元,比全年同期上涨1.64亿元,同比增长14.36%,其中1.24亿元来自近年收购并表的安徽子公司,即原安徽金鹏。

新建在建产能稳步推进。募投双浦8万吨产能中5万吨将于三季度投产,其余将于明年上半年投产;天津5万吨产能将于三季度全部投产;重庆基地仍处于基建阶段。

出口市场收入利润双增长。上半年出口收入同比增长9.16%,毛利率上升1.09个百分点至28.55%。公司外销产品主要以管件、球阀为主,主要出口到中东、东南亚、南美等国。

收购兼并快速拓展惠民基建领域业务。7月31日国务院常务会议提出要加强市政地下管网建设和改造、十二五”末污水处理率达到85%、2015年完成8万公里城镇燃气管网和10万公里供热老旧管网改造任务。

燃气普及率仍有上升空间,政策加大已有管网改造力度。我国城市燃气普及率在2009年才达到90%以上。2011年全国城市天然气管道长度达29.9万公里,明后两年城镇燃气管网改造工程的改造率将达到26.8%。公司2012年已经拿到燃气管道资格许可证书,目前正进行试生产。

工程业务及地产直送比例提升使应收账款快速增加。上半年公司应收票据及账款同比增长66.51%,占营业收入占比提升8个百分点至26%;一年以内应收账款增长占应收账款总增长额的97%,其中31.78%的增加额来自应收账款前两名的恒大和万科。

我们预测公司2013-2015年EPS为0.82、1.01、1.12元,公司下半年将继续加大工程承揽比例;并且在战略布局点西南、西北地区开拓先行市场,为抓住房地产市场复苏机遇打下基础;所以我们给予15倍市盈率及“增持”评级,半年目标价10.90-13.13元。

申请时请注明股票名称